Le obbligazioni a rendimento negativo potrebbero avvicinarsi ai loro ultimi giorni

Il Giappone è l'ultima grande economia ad avere un tasso di interesse target inferiore allo zero. La Banca del Giappone ha mantenuto il suo tasso di interesse di riferimento sotto lo zero per stimolare la crescita, ma l'aumento dei prezzi sta mettendo alla prova questa strategia.

I rendimenti negativi sui titoli di Stato sembrano sul punto di precipitare verso il tramonto.

La somma mondiale del debito a rendimento negativo è quasi completamente evaporata, un altro effetto degli sforzi delle banche centrali per combattere l'inflazione in tutto il mondo. Ora si attesta a $ 254 miliardi, in calo rispetto a oltre $ 18,4 trilioni di due anni fa, secondo i dati dell'indice Bloomberg accessibili tramite FactSet.

Questo insolito debito si è accumulato negli ultimi anni quando le banche centrali in Europa e in Giappone hanno mantenuto i loro tassi di interesse target sotto lo zero per cercare di stimolare la crescita economica.

Quest'anno, tuttavia, l'aumento dell'inflazione ha spinto le principali banche centrali europee ad alzare i tassi di interesse, riportando i rendimenti in territorio positivo. Ciò ha lasciato il Giappone come sede di quasi tutto il debito a rendimento inferiore allo zero che rimane.

Ma la scorsa settimana, la Banca del Giappone ha allentato i suoi sforzi per mantenere il rendimento dei titoli di stato giapponesi a 10 anni al di sotto dello 0,25%. Nei giorni successivi, il rendimento giapponese a 10 anni è salito a poco meno dello 0,5% e i rendimenti delle note a breve termine inferiori a 10 anni sono diventati positivi. Ora, rimangono negativi solo i rendimenti dei buoni del governo giapponesi che scadono entro un anno o meno.

Alcuni investitori ritengono che la mossa abbia aperto la porta alla Banca del Giappone per aumentare il suo tasso di interesse obiettivo sopra lo zero il prossimo anno, dal meno 0,1% di oggi. In tal caso, i rendimenti su più titoli giapponesi a breve termine diventerebbero probabilmente positivi.

La Banca centrale europea, insieme alle banche centrali di Svezia, Danimarca e Svizzera, hanno tutte mantenuto i loro tassi di interesse target sotto lo zero alla fine degli anni 2010, portando un'ondata di rendimenti negativi dei titoli di stato nel continente. Ma ognuno ha ora portato di nuovo i tassi di interesse positivi. Il tasso della BCE è passato dal meno 0,5% di gennaio al 2% positivo alla fine del 2022.

Man mano che i rendimenti negativi svaniscono, gli investitori concentrati sulle obbligazioni estere vedono aprirsi il campo di gioco di interessanti investimenti a reddito fisso.

"I rendimenti negativi in ​​Giappone e in Europa hanno sicuramente reso il reddito fisso globale molto difficile da investire", ha affermato Lynda Schweitzer, co-responsabile del reddito fisso globale presso Loomis Sayles.

Negli ultimi anni, il team di obbligazioni globali di Loomis Sayles si è rivolto all'acquisto di debito europeo e giapponese un po' più rischioso come obbligazioni societarie e obbligazioni garantite da mutui o prestiti auto per garantire rendimenti positivi a reddito fisso denominati in euro o yen giapponesi, ha affermato. Poiché i rendimenti governativi di quelle valute sono nuovamente sopra lo zero, lei e altri acquirenti di obbligazioni possono assicurarsi rendimenti positivi all'estero con meno rischi.

Le obbligazioni con rendimenti negativi rappresentano un investimento controintuitivo, perché richiedono effettivamente all'obbligazionista di pagare per il privilegio di prestare denaro al governo.